厚壁無縫管 熱擴(kuò)無縫鋼管 GB6479化肥專用管... GB9948石油裂化管... GB5310高壓鍋爐管... 1Cr5Mo合金鋼管 35CrMo合金鋼管 12Cr1MoVG合金鋼管... 15CrMoG合金鋼管 Q345B無縫鋼管 40Cr無縫管 12Cr1MoV合金板 15CrMo合金板 吹氧管 無縫鋼管廠 石油裂化管 合金板 35crmo，42crmo 09MnNiVDR容器板 壓力容器板 吹氧管 合金鋼管 化肥專用管 A335 P22合金鋼管... A335 P22合金鋼管... 高壓鍋爐管 進(jìn)口合金管 架子管 大口徑熱擴(kuò)管 合金鋼管 方矩管 紫銅管 石油套管 紫銅板 304不銹鋼管 T91合金管 結(jié)構(gòu)管 20Cr合金管 焊接鋼管 螺旋管 石油裂化管 高壓鍋爐管 石油套管 流體管 焊管 無縫鋼管 合金管10月份初，鋼廠盈利率下滑，成材部分品種累庫，一度引發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)產(chǎn)負(fù)反饋邏輯，但隨著萬億國債方案的出臺(tái)，下游消費(fèi)預(yù)期重新樂觀，疊加01合約基差高位，鐵礦石期現(xiàn)貨價(jià)格整體走勢(shì)表現(xiàn)為震蕩上漲收基差。
從總量矛盾看，10月底的調(diào)研顯示11月日均鐵水產(chǎn)量將下降至240萬噸，而近期焦炭和廢鋼價(jià)格回落，隨著鋼廠利潤修復(fù)，11月日均鐵水產(chǎn)量再次出現(xiàn)不確定性的路徑，原料端蹺蹺板效應(yīng)再次出現(xiàn)。11月7日，海關(guān)發(fā)布了10月的中國鐵礦石進(jìn)口數(shù)據(jù)，在連續(xù)2個(gè)月超過1億噸的進(jìn)口后，10月的鐵礦石進(jìn)口環(huán)比略有下滑。以10月的247鋼廠鐵水和鐵礦石進(jìn)口規(guī)模來看，未來兩個(gè)月港口累庫的壓力有限；而預(yù)計(jì)11、12月到港水平將低于10月。疊加國產(chǎn)礦進(jìn)入到季節(jié)性的減產(chǎn)期，鐵礦石市場(chǎng)或繼續(xù)維持略微偏緊的局面；即使我們下調(diào)鐵水產(chǎn)量到235萬噸/日，鐵礦庫存偏低的矛盾也較難化解。
然而鐵礦石短期價(jià)格還需要考慮到成材端的變化，萬億國債主要投向水利工程，一方面因?yàn)檠雌诘脑�，大部分工程需要�?024年上半年完工，另一方面，水利工程的耗鋼密度低于其它基建項(xiàng)目，根據(jù)我網(wǎng)測(cè)算，萬億國債可以拉動(dòng)約500萬噸的鋼材消費(fèi)，增量有限。近期監(jiān)管層召集房地產(chǎn)企業(yè)開會(huì)，化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)依然是階段性的工作重點(diǎn)，竣工面積加速的話，未來房地產(chǎn)領(lǐng)域的鋼材消費(fèi)將可能會(huì)低于市場(chǎng)預(yù)期。此外，鋼材價(jià)格如果維持高位，今年貿(mào)易商冬儲(chǔ)的規(guī)�？赡茈y以提高。如果鋼廠對(duì)原料采取低庫存策略，那么成材端或許也將因?yàn)橘Y金壓力而難有較大規(guī)模的自儲(chǔ)能力；之前還依靠買單出口化解國內(nèi)成材庫存矛盾，但近期成材端內(nèi)外價(jià)差收斂，或讓該渠道對(duì)成材庫存壓力的去化能力下降。最近廢鋼價(jià)格下跌后，短流程利潤修復(fù)，電弧爐鋼廠復(fù)產(chǎn)明顯，長流程鋼廠減產(chǎn)力度也可能弱化，最終成材端的去庫壓力仍有反復(fù)。
中長期而言，鐵礦石供需矛盾壓力不大，隨著年末的接近，市場(chǎng)將重新關(guān)注鋼廠下一輪補(bǔ)庫周期的到來并提前交易這一預(yù)期。最終12月指數(shù)價(jià)格有望小幅上漲。
總結(jié)而言，高爐減產(chǎn)的現(xiàn)實(shí)與未來補(bǔ)庫的預(yù)期綜合對(duì)比下，現(xiàn)實(shí)端的矛盾雖然有可能壓制11月價(jià)格反彈空間，但對(duì)于未來的樂觀預(yù)期卻也無法證偽。預(yù)計(jì)11月鐵礦62%指數(shù)均價(jià)123美元/噸，12月125美元/噸。
